喧哗与骚动[试读]

"这个买卖证券的中心市场，1792年为每日聚集在附近一棵梧桐树下的商人所建。"这是纽约证券交易所楼前竖立的铜牌上刻的字，记录的是1792年的某个时候，在美国曼哈顿南部的一棵梧桐树下，24位经常在树下交易的股票经纪人，决定成立一个新的股票市场。于是此后人们把股票也称为"梧桐叶"。那么，新中国第一片"梧桐叶"在哪儿？ 在深圳，一位股民捧出一张编号第一的股票，自称是"新中国第一张股票"；在武汉，有人展示出1981年武汉金融信托公司发行的股票；在沈阳，人们传说"金杯"是新中国最早发行的股票；在广东，有人... 查看全部[ 第一片"梧桐叶" ]

1988年12月28日，深圳街头出现一帧巨大的横幅："移植香港经验，隆重推出万科股票。"市民们对此并不兴奋，而只是好奇。更好奇的是前一天，即12月27日，深圳的党报《深圳特区报》以整版的篇幅刊登了深圳万科企业股份有限公司（以下简称"万科"）的《招股通函》。为什么党报对万科股票的发行，如此大张旗鼓地支持？这引起了部分市民的关注，有人甚至投信报社，提出各种各样的责问，最严厉的责问恐怕就是"党报怎么能整版刊登'商业广告'？"大有兴师问罪之意。为此报社刊登了一位女读者的来信《对"万科"发售股票提几个问题》，同时在两天后，即... 查看全部[ 学习万科好榜样 ]

1990年3月以后，深圳的黑市交易公开化了，不仅仅在交易所门外，凡是公共场所，像办公室、餐厅、车站、公园，甚至人行道旁，随处可见拿着一札札的钱和一沓沓股票的人在堂而皇之地交易。这些人似乎顷刻间彻底铲除了中国人"财不外露"的传统性格，无所顾忌地在公共场合点钱，有的甚至随便得根本不点，只把10元面额（当时还没有百元面额的人民币）千元一叠的钞票放在手里掂掂分量。"23 200。""200元算了，几个零钱无所谓啦。"一手交股票，一手交钱。慷慨大度地把几十元上百元说成是零钱，这大概在国内还是头一次听到，那些一夜暴富的股民开始把金钱轻飘飘地看成了... 查看全部[ 疯狂的黑市交易 ]

深圳黑市的狂热引起了北京的高度重视，《人民日报》发了一篇题为《深圳股市狂热，潜在问题堪忧》的情况汇编。国家审计署坐不住了。计划经济的观念就是：价格乱涨，经我们审计过么？于是审计署和中国人民银行联合搞了份《调查报告》，于1990年7月3日发布。《调查报告》指出：股票价格与实际价值严重背离，场内股票成交量增长过猛，场外非法交易猖獗，情况异常。领导批示，审计署派员南下调查。来人为中央顾问委员会委员周建南。不过来得太晚了，已是1990年的12月7日。 地方政府不会傻到等中央来视察无法收拾的混乱局面。1990年5月17日，深圳市政府发布"加强证券市场管理，取缔场外非法交易"的公告，第... 查看全部[ "5·18"公告和涨跌停板制度 ]

1990年8月22日，正当深圳黑市第二次猖獗起来，而上海股价在南方军团的攻击下节节攀升时，突然传出一则令人惊奇的消息。世界证券业的权威性报纸，美国《华尔街日报》驻京记者麦健陆采访了上海的一位股民"杨百万"。这次在上海金谷园餐厅的采访，使"杨百万"成为知名人物。不久麦健陆再次对杨百万进行采访，两个月内美国《华尔街日报》发表了两篇对他的专访，在英文标题《一个成了百万富翁的杨》下面，还刊登了他的照片。那副有点像中国内地老实巴交农民的憨憨神情，仿佛在说："天下英雄本无主，今天轮到我坐庄。" 过了几个月，即1990年的12月16日，在"... 查看全部[ 从仓库保管员到国库券大王 ]

我们不能说"崩盘"，因为1990年底到1991年初，深圳股市的盘子太小，只有5只股票，如何经得起"崩"？确切点说，应该是"股灾"，是深圳的第一次"股灾"，也是新中国证券史上的第一次"股灾"。 包括缺乏经验的深圳管理层在内，谁都没有料到1990年11月下旬的多头惨烈失败会酿成一场"股灾"。股市的狂跌与深圳的冬天一起降临了。和股民的热情火山喷发一样，这种热情同样骤然间结成了冰块。到12月中旬，深圳股市每天以5％的跌停板速度，不带喘息地连续下挫，成交金额从上千万萎缩至30多万元。不... 查看全部[ 第一次"股灾" ]

1991年6月份，在深圳的地摊上，出现了令人好奇的股票摊，摊主们把深圳宝安企业股份公司的股票一沓沓地放在地摊上吆喝出售。"三块钱一张，便宜啦，走过路过别错过。"摊主吆喝得再起劲，可行人不为所动，偶尔有驻足想买的行人，也要还个价的："两块。""两块八。""两块五。"--这就是宝安股票上市前的"命运"。这家1983年7月成立，可以说深圳最早的股份公司，上市前流通股已达2.25亿，比已经在市的5只股票中任何一只都庞大许多。在对股票人人唾弃的市场上，"孔圣犹闻伤凤麟，董龙更是何鸡狗！"... 查看全部[ 大坑村人玩心跳 ]

现在的股民很难了解当时为什么会产生深沪两市截然不同的走势，可当时这两个雏形市场都还谈不上具备现代化的信息工具，上海股民若想知道深圳股市的情况，只能通过长途电话，可那时家庭电话还不普及。所以当深圳"股灾"之时，上海大多数股民根本不知道，也不可能想象股市的风险。在1990年的最后一周，上海股价一直以每天5％的涨幅上升，上海股民非常圆满地给1990年画上了句号。 但危险并不是不存在，尤其是介入上海股市的"南方军团"，从深圳的亲戚朋友那里得知深市的惨状，手里拿着电真空，心里却惶恐不已，生怕"一旦归为臣虏，沈腰潘鬓消磨。"所以他们随时准备出逃。... 查看全部[ 延中"造反"了 ]

上海的股票认购证不仅对深圳，而且对全国的老百姓产生了示范效应，尤其在6月份第二次摇号之后，全国各地向往股票的人们纷纷抱憾没有买上海的认购证，看到高达百分之百的中签率就犹如看到发财的机会活生生从手边溜走，这为深圳"8·10"事件的形成埋下了伏笔。当深圳发布将在1992年8月10日与11日两天发售股票认购申请表的消息后，全国抱憾的求股者自然觉得又一次发财的机会降临了，这次当然再也不能当傻瓜了。 1992年8月初，大批内地人涌向沿海开放城市深圳。他们不是去打工的，而是去抢购深圳即将发行新股认购申请表的。深圳和上海一样，规定凡持有国内居民身份证的18岁以上居民均可领取新股认购申请表... 查看全部[ "8·10"事件 ]

1992年4月7日，中国人民银行深圳分行突然发布公告，宣布从即日起由原野公司的各债权人派出人员，帮助该公司检查财务，落实企业利润和归还贷款计划。与此同时，有关部门迅速冻结了原野账户，并对原野公司两名当事人依法监视居住，协助调查，以落实还贷计划，核实利润，防止资金外流，维护广大股东利益。为此原野公司不服，依据行政诉讼法对中国人民银行深圳分行和深圳市工商行政管理局向深圳市中级人民法院提出了起诉。 消息一出，社会哗然，对于一直蒙在鼓里的社会股东来说，简直如同晴天霹雳。而消息相对滞后的上海原野股民，是在1992年5月4日《上海证券报》的报道中，经受这次打击的。据中国人民银行深圳分行负责人说，原野问题由... 查看全部[ 荒芜的"原野" ]

从1988年7月国务院发布《关于鼓励台湾同胞投资的规定》，到1990年8月发布《关于鼓励华侨和香港、澳门同胞投资的规定》，在一系列鼓励海外投资的文件中，都明确了海外投资者可以通过购买内地企业股票的形式来进行投资。与此同时，在1990年底，中央已批准上海作为股份制试点城市。由此可见，建立上海股市吸引外资的机制，只是时间问题了。 海外投资者，尤其是华侨、港澳同胞，想买中国股票的意愿由来已久。1988年的一天，中国驻英大使冀朝铸来到上海西康路的证券营业部，他是特意来告诉营业部经理黄贵显，在英国和欧洲，人们对中国发行和交易股票很感兴趣，尤其是华侨，很想投资中国的股票。华侨们很想报效祖国，即使没有投资回... 查看全部[ "老外"靠不住 ]

在放开股价的狂飙中，"皇家股票"豫园高举高打，当天突破10 000元大关（当时面值为100元），站上10 009元的高位，在中国股票交易史上出现万元股票恐怕也能成为吉尼斯记录。豫园商场自1988年发行，其间分过两次红，有人算过一笔账，当时用1万元买入原始股，破万元时已超过300万元，短短三年时间，一万变成三百万，无怪乎当时股民根本不愿相信"股市有风险"的"无稽之谈"。 在一片上涨的狂喜中，风险之"狼"并没有逃匿，而是在实实在在地"吃人"。1992年5月15日，《金融时报》和《解放日报》报道了一位... 查看全部[ 股市不相信眼泪 ]

1992年12月1日，真空、爱使、申华三股拆细为1元；10日，上海证交所对所有股票（除冰箱压缩外--冰箱压缩于1993年4月7日拆细为1元人民币）均由每股10元面值拆细为1元。当时股市正炙手可热，上海的股民或许会认为这一措施有利于把股价炒高，实际上管理层已开始下决心根治股市的"猴性"。 1993年1月9日，《上海证券报》报道：据证券业权威人士透露，我国证券管理部门将允许各省挑选一至两家业绩好的股份公司，于1993年内在上交所和深交所挂牌上市。1993年全国股票发行总额初步定在50亿。另据证券业有关人士透露，除上海、深圳两地之外，政府目前不打算再设立新的证券交易所。 时值股市... 查看全部[ "银证脱钩"：信用交易的末日 ]

1993年11月6日，海南《特区证券报》在头版头条刊登广西"北海正大置业有限公司"给该报编辑部的信，信中称"到11月5日下午3时30分，北海正大置业公司已经持有250.33万股江苏昆山三山公司股票……占该公司流通股的5.006％"，正大置业公司"将按规定程序继续收购该公司的股票"。 消息一出，11月8日星期一开盘后，苏三山这家在深圳证交所上市的公司，买盘汹涌而来，从8.3元开盘价蹿至11.5元收盘，成交达2 000多万股，成交金额2.2亿，换手率高达42％，当日飙升39.88％。 苏三山的社会股东自然欣喜若狂，窃以为一场收购事件即将展... 查看全部[ 我也要收购："苏三山"诈骗事件 ]

1992年沪深股市的热浪一浪高过一浪，致使股民和管理层都出现了心理上的误差，股民早就把风险置之脑后，而管理层的热情在于不断推出新股，也把股市的承受能力忘得干干净净。国家制订的发行股票计划与各地的执行情况形成巨大反差，中央公布1992年全国股票计划发行1亿元A股和1亿元B股，但没有一个地方以此为界线。截至1992年年底，执行这个发行计划的结果让人大吃一惊，以上海为例，1992年总共发行了20亿元左右面值的个人股与定向法人股，超过全国发行额度20倍，如果统计一下1992年全国发行了多少股票，那不知道要超过多少倍。 购买"1992上海股票认购证"可以一夜致富，这点恐怕连上海股市的... 查看全部[ 大"熊"露峥嵘 ]

一位名叫利森的20多岁银行交易员玩期货，几分钟竟把有百年历史的英国巴林银行给玩倒闭了。这事发生在国外，只能归入中国老百姓的"渔樵闲话"。但1995年，这个"闲话"却在中国内地发生了。 自1994年中国股市凄迷时，大量资金流向了比股市更加年轻的期货市场。按理说，国债期货存在理论上的顶部，不可能无止境地往上涨。但自财政部宣布对已发行的无保值补贴的部分券种实行保值补贴后，市场上围绕期货品种到期后保值贴补率的高低展开了一轮轮的多空大搏杀。 期货与股票不同，它是以杠杆原理进行以小博大的"游戏"，往往以10％甚至5％的资金来进行实物合约交易，因此... 查看全部[ "327"：期货还是"欺"货 ]

申银证券公司在"327"事件中逃过了灭顶之灾。申银当时的仓位也不小，共有50万口，也突破了上限。和管金生一样，申银的阚治东也是看空的。 阚治东素有"赚钱机器"的称号。他用三年时间把申银年利润从40万提升至1亿。但此人在市场中极为谨慎，要求工作人员拉升两毛钱就罢手，小有赢利就跑，所以他也得了个"阚二毛"的绰号。为此申银的工作人员也形成了谨慎的风格，在"327"国债上多单空单都有。 2月23日这天，申银总部还有10多万口空单，事也凑巧，那天阚治东不在上海，自营部经理想跟着管金生做空，却找不到阚治东，电话也打不通，谨慎使... 查看全部[ 停市没商量 ]

1995年5月18日，证监会宣布停止国债期货交易的第二天，深沪股市突然人气鼎沸，巨量暴涨。当日沪市以741.81点跳空158.92点开盘，这个开盘价已无声越过了600点和700点整数关，当日在700点上方巨量换手，最后收在763.51点，比上日收盘高出180点，涨幅达40%多。深市也不示弱，成指以1 233点跳空190点开盘，尾市收于1 287点，较前日上涨244点，涨幅达23%多。沪市全日成交额达83.60亿元，这个成交量是前一交易日的54.36倍，两市总成交额超过100亿。这种"千骑卷平冈，万股齐升天"式的暴涨，令素不关心期货的股民们惊得目瞪口呆。 5月18日，沪市的日... 查看全部[ "5·18"井喷 ]

1992年"8·10"事件前，当时任副总理的朱镕基曾公开评论深圳市场的发展要比沪市好，这是很公允的，因为当时上海市场正在接受南方投资"军团"的"启蒙教育"，还处于死寂阶段，朱镕基副总理的评论登在了《上海证券交易专刊》（《上海证券报》的前身）的头版上，这让上交所的管理层很难堪。相比之下，1992年深圳A股成交额为419.2亿，上海却只有232.7亿，仅为深市的55％，那时的深圳人敢为天下先，无论在启用电脑自动化撮合系统、无纸化交易，还是开发金融衍生产品、接受异地上市公司，不说全部占上海之先，却也从来没有落后于上海。 然而时过境迁，从19... 查看全部[ A二权证：1995年最后的疯狂 ]

1996年的股市，场内活跃，场外也同样没闲着。最引人注目的就是争当大股东，争进董事会。1996年1月23日媒体报道："福耀"法人股频繁易手。一时引起市场广泛议论。 "福耀"公司法人股换手始于1994年底，主要是三次大宗法人股转让。1994年11月1日，"福耀"主要发起人香港三益公司协议受让"福耀"法人股2 848.78万股，从而成为公司第一大股东。1995年1月4日，"福耀"再次发布股份变动公告，称香港港华公司从公司原股东--美国田纳西公司受让818.1675万股法人股。据"福耀&qu... 查看全部[ 弄把交椅坐坐 ]

1996年12月16日，星期一，《人民日报》头版头条发表特约评论员文章：《正确认识当前股票市场》。当天，全国各大媒体都在显要位置转载了此文。 文章分为四个部分：第一，股市为何暴涨；第二，有暴涨必有暴跌；第三，坚持"八字方针"；第四，抑制过度投机。评论员文章给1996年股市定性道："中国股市今年快速上涨，有其合理的经济依据，即全球股市普遍上扬和国内经济形式明显好转。但是，最近一个时期的暴涨则是不正常的和非理性的。"在分析了股市暴涨的原因后，文章还对市场中流行的传闻予以驳斥，一些老股民记忆犹新，尚能背诵："他们众口一词，说明年香港要回归，十五大要召... 查看全部[ 一纸雄文震天下 ]

就在管理层监管上市公司年报规范化的同时，年报背后隐藏着的深层次问题却显山露水了。 1997年1月22日，深市的海南民源现代农业发展股份有限公司（以下简称"琼民源"）1996年年报率先"闪亮登场"，令股民们惊喜万分的是"麻雀变凤凰"，琼民源由垃圾股一夜之间变成了"绩优股"。 琼民源A股是在1993年4月于深交所上市的公司。上市之后到1995年，其业绩年年滑坡，沦为垃圾股。1995年每股收益不足一厘钱，净资产收益率仅为0.03%，在1996年4月之前，琼民源的股价不过两三元。但令广大股民看不懂的是，1996年4月之后，... 查看全部[ 琼民源变成"全民冤" ]

香港是个自由港，信奉的是政府不干预的市场行为，正如当时香港金管司司长任志刚所表述的：我和财政司司长曾荫权、财政事务局局长许仕仁先生都是信奉自由市场的人，当时真的不好过，一方面是自由市场的信奉者，另一方面却不愿看到香港的自由市场被外来资金任意操控，心情是百般矛盾。 "自由市场"对香港来说是一块金字招牌。1976年诺贝尔经济奖得主弗里德曼曾经说过："要看自由市场如何操作，就该到香港去。"政府干预股市，会使香港"自由市场"这块金字招牌蒙上"污点"，就如当时的美联储主席格林斯潘所说："这一举动会损害香港金管局在过... 查看全部[ 曾荫权发动港股保卫战 ]

1998年7月23日，国泰证券有限公司董事会与君安证券有限公司董事会发布联合公告：两公司董事会经研究提议，依法进行合并。消息传来，连续大幅下挫8天的沪深股市企稳止跌，这叫"见光活"。显然先知先觉的主力们知道君安证券出事了，才导致连续8天的下挫。对于散户们来说，遭了难之后才知道自己经受了晴天霹雳。正规部队躲在黑暗里偷袭民兵，民兵哪有还手之力，这个市场已不是战争，而是屠场。 不过被屠杀的民兵不怪屠杀者，而怪制造"黑暗"的人。人们非议，对于合并这种重大的事件，也不见召开两公司的股东大会，根据《公司法》，合并、分立、解散和变更公司形式等重大事件，有限责任公司均需... 查看全部[ "君安教父"翻船 ]

郑州百文股份有限公司（以下简称"郑百文"）1996年4月18日在沪市挂牌上市，可上市不到一个月，1996年5月9日，北京金昌投资咨询服务公司发布公告，称该公司通过上证所交易系统购入郑百文在外普通股712.4797万股，占郑百文总股本的6.88%。一家上市只有15个交易日的公司，居然被人在二级市场刮进712万多股，这引起市场的热切关注。 但为什么不在购入5%时进行公告呢？据金昌公司总经理袁宝璟解释，郑百文在5月7日突然高开，成交量放大，公司操盘人员担心买入成本过高，在5月8日抛盘涌出时大量建仓，当天购入400多万股，加上原先购入的200多万股，持仓量已超过700万股，由于操盘... 查看全部[ "脑子不好"导致的"金百事件" ]

虽然上市公司相对来说要比非上市公司更具活力和竞争力，可这种活力与竞争力如果不能适应新经济的骤然到来，不能适应经济结构的调整，不能在与外企PK中胜出，就会成为一种企业变革的阻力，所以上市公司也不可避免地会有在经济嬗替中的失败者。以1997年为例，沪深上市公司亏损达41家，亏损面达到5.4%。尤其是一些改制不彻底、上市时间早的老牌企业，仿佛跟不上时代巨变的"老年人"，效益大幅度滑坡，而一些过于适应旧市场经济的上海老企业滑坡得更为明显。据统计，截至1998年底，上海本地上市公司共有115家，1998年的平均每股收益和净资产收益率分别为0.183元和7.19%，均低于同期全国平均水... 查看全部[ 人穷"壳"靓丽 ]

在重组行情中，三无概念股是比较特别的，即没有国家股，也没有法人股，绝大部分是社会公众股，这类股票的重组恐怕只有二级市场收购了，这样对股市的震动要明显比别的股票来得大，我们有必要特别提一下。 在"宝延风波"4年之后，1998年2月28日，深圳宝安公司突然发出公告，称其减持2%的延中股票。在"宝延风波"中虽然宝安受到了处罚，但其购入的17.98%的延中被判定合法，现在宝安作为延中第一大股东突然减持延中股票，不免让手持延中的中小股东心惊肉跳，不过人们奇怪地发现，在宝安减持延中举牌前，延中股价在相当长的时间里一直在8~9元间波动，并没有因减持抛出股票而大幅下挫，... 查看全部[ 北大要当"老大" ]

资产重组打开了股民想象空间，固然不是所有的重组都会"麻雀变凤凰"，但的确也有不少丑小鸭一夜变天鹅的，所以重组概念成了市场追逐的热点。 1995年由于还没有实施涨跌停板制度，因此当北京北旅8月份一公布法人股转让给日本的五十铃与伊滕忠两公司时，其A股股价仅用4个交易日就从4.06元飙升到12.40元，涨幅达到205.4%。这可说是资产重组概念股飙升行情的预演。 明察秋毫的人一定能看出，虽然1997年资产重组还只是个股行情，但这些个股的成交量和换手率已体现出其活跃性，1997年重组股平均换手率为719%，明显高于这些股票1995年、1996年的平均换手率255%和425%，换手率... 查看全部[ 麻雀变凤凰 ]

自1997年5月深沪股市扭头下跌之后，到了7月，许多股民（或许还包括管理层）认为调整到位了，但股市依然"风又飘飘，雨又潇潇"，如同绵绵淫雨慢慢盘跌不止。股民、庄家、机构和上市公司对股市走牛还是走熊感到从未有过的茫然。 1997年9月12日，中国共产党"十五大"在北京隆重召开。在这次会议上，传出两个对股市来说是极为重要的信息。第一是把公有制概念定义为只要国有资本是大股东，哪怕里面包括集体、个体、外资等不同的经济成分也算是公有制。这个定义废除了只有国有资本才是公有制的狭隘观念，隐隐透出一个经济所有制大改组的时代即将到来，这个时代意味着各种经济实体的大融合，也... 查看全部[ "5·19"行情：中国股市的质变 ]

头戴一顶"ST"小帽，却创下83.18元的天价和中国股市上史无前例的16个连续涨停，这就是深圳股市"ST海虹"创造的奇迹，从此成为"ST"一族的梦想。每当打开海虹的K线图，那座巍然耸立的高峰总让人心潮起伏，总让人想起希腊神话里那个西绪福斯（Sisyphus）推石上山的故事，那一步步决不后退不到山顶不停步的决心，在海虹的K线图上标志得一清二楚。 海虹控股的前身为海南化学纤维厂，1991年改组为海南化纤工业股份有限公司，1994年10月变更为海南海虹企业股份有限公司，主要经营范围为投资兴办化纤、纺织、服装企业，生产销售各种化纤、纺织、服装... 查看全部[ 海虹：海上生彩虹 ]

1998年8月27日，东方锅炉的原董事长、四川省证管办副主任江仲生，东方锅炉的董事长何允明，副董事长程兆峰，董事马一中因涉嫌贪污，被四川省公安厅刑事拘留。几乎公司的所有领导都涉及此案，就此东方锅炉的"盖子"被掀掉，锅炉里到底煮的是什么汤呢？ 东方锅炉（集团）股份有限公司是1988年经自贡市人民政府批准，由东方锅炉厂的部分生产经营性账面净资产折成国家股，独家发起成立的股份制试点企业。1989年3月2日，经中国人民银行自贡市分行批准，向社会公开发行普通股5 400万元。这显然是一家股份制试点初期发行股票的企业，按后来的说法，就是历史遗留问题的企业。由于改制不彻底，虽然1993年... 查看全部[ 掀开锅炉的"盖子" ]

1999年4月27日，湖北黄石康赛股份有限公司董事长童施建，党委书记、总经理张建萍涉嫌经济犯罪，双双被逮捕。随即康赛集团1999年中报引发"地雷"，到1999年年报出台时，"地雷"全面炸响。公司全年亏损6 203.55万元，每股收益摊薄为亏损－0.51元，净资产收益率为－28.7%；2000年中报，康赛集团继续亏损。一个绩优股神话破灭得如此出人意料。 康赛股票是1996上市的，上市当年每股收益达0.803元，中国纺织总会等部门公布1996年针织行业销售收入、利税总额、出口创汇、人均利税四项指标前50名排行榜，康赛集团利税总额、人均利税两项指标高居排行榜第... 查看全部[ 康赛：慷慨地塞黑钱 ]

《财经》杂志2000年10月号以耸人听闻的形式刊登了《基金黑幕--关于基金行为的研究报告解析》一文，对中国基金业两年来的试点成果给予全盘否定，引发市场又一次大地震。 一些证券业人士认为，《基金黑幕》一文作为中国证券市场10年来第一份对机构交易行为有确切叙述的报告，通过跟踪1999年8月9日至2000年4月28日期间，国内10家基金管理公司管理的22只证券投资基金在上海证券市场上大宗股票交易的记录，在客观详尽地分析了它们的操作行为之后，得出了证券投资基金有大量违规、违法操作的结论。 这个结论的"爆炸"效果震碎了人们的固有观念。人们知道，证券投资基金早在正式推出之前，就被广泛地... 查看全部[ 耸人听闻的《基金黑幕》 ]

说起中科创业，老股民都清楚其前身叫"康达尔A"，总股本约为3.9亿股，流通股本为1.1亿股。这是由一家全民所有制企业--深圳宝安县养鸡公司改制而成的股份制企业，主要从事畜禽饲料及养殖业，似乎"农林牧副渔"均沾点边，属于正宗的"农家子弟"。 康达尔于1994年11月1日在深圳上市，上市后表现一般，股价长期在9元附近折腾。1999年5月，康达尔第一大股东深圳龙岗区投资管理有限公司将其持有的部分国有股分别转让给了海南燕园投资管理有限公司、海南沃和生物技术有限公司及民乐燕园投资管理有限公司，三家公司成为康达尔第二、三、五大股东。在这一年的12... 查看全部[ "中科系"编织的"杰作" ]

智者千虑，必有一失。聪明过人的吕梁虽系文化人出身，却对人性的弱点并不了解。维系"吕梁舰队"的协作锁链在违法的恐惧下可能会越拧越紧，所谓"上了贼船，身不由己"，可从根本上说，这种锁链的建立是为了赚钱，而不是什么信念，赚到钱之后，一些出于害怕而没有吕梁式"雄心壮志"的人，就会设法逃离这条锁链，这条锁链迟早要断裂。 在山东控股公司组建尚未成功之时，锁链断裂了。北京中科在2000年中经过两次股权变动，到这年的12月，朱焕良已经出局，其股东缩减为6家，大股东为海南中网与江西燃气。朱焕良退出北京中科，意味着最早吕梁与朱焕良的协议已没有利益关系来维... 查看全部[ "吕梁舰队"的覆灭 ]

中央电视台有一档《对话》节目，在查处"中科系"和亿安科技消息公布两天后，即2001年1月13日，这档节目的主持人与吴敬琏教授的"对话"在社会上引起广泛反响，在经济界、证券界掀起了轩然大波，当时真正聆听的人不多，大多数股民都是事后打听到的。 著名经济学家吴敬琏于1930年1月24日生于江苏南京，1954年毕业于复旦大学经济系。这个跨入新世纪的七十岁老人，是国务院发展研究中心研究员、中国社会科学院研究生院教授、中国人民政治协商会议全国委员会常务委员、经济委员会副主任、上海中欧国际工商学院教授，同时他还担任着中国国际金融有限公司（CICC）首席经济学家、中国石... 查看全部[ 吴敬琏单挑股市 ]

2000年3月3日，中国信达资产管理公司向郑州市法院提出，郑州百文股份有限公司（以下简称"郑百文"）破产还债的诉讼申请。一时间这家上市一年多就成为垃圾股的公司引起市场广泛关注。 ST郑百文前身为郑州市百货文化用品公司，1988年12月被批准进行股份制试点，1996年4月18日在上交所挂牌上市，成为郑州市第一家上市公司和河南省首家商业类上市公司。上市后，公司曾在当年取得过"辉煌"的业绩，尤其是1997年，更是成了全国商业的"标兵"。那一年公司的主营规模和资产收益等指标在深沪上市的商业类公司中排名第一，并跻身国内上市企业100强，一时间声... 查看全部[ 死而不僵郑百文 ]

2001蛇年新春后，遭到"中科系"和亿安科技雪崩重创的深、沪股市格外引人关注。自2月5日开盘以来，市场走势极度低迷，与2000年整体走强、迭创新高的牛市形成强烈反差。2月5日开市当日上海综合指数、深圳成分指数跌幅分别达到2.79%和2.25%，这是自1996年以来，股市第一次在春节后出现大幅下挫。2月6日，上证指数跌破2 000点的重要心理关口，市场人气涣散，股价如"恋树湿花飞不起，愁无际"。 然而正当股市反弹企稳，上证指数重返2 200点以上，人们遥望新一轮启动时，新世纪真正惨烈的暴跌开始了。 7月份对中国股民来说是个漆黑一片的月份，仅一个月时间，股价... 查看全部[ "股灾"：给新世纪一个下马威 ]

2001年7月，《财经》周刊杂志揭露中国股市公认的绩优股银广夏造假。石破天惊，市场一片惊恐。不仅中小投资者惊愕，就连机构投资者都"魂悸魄动，惊起而退"。 银广夏于2000年在中国股市里出尽了风头，涨幅为两市之最，达到了440%，而且被市场一致公认为中国未来的大蓝筹股。大量的机构都对这支股票重仓拥有，如北京中经开物业管理有限公司、景宏基金、景福基金、上海金陵和轻纺城分别持有959.28万股、672万股、485.64万股、712.98万股和250.67万股。如果消息被证实，那么必将导致一场机构多头及中小投资者的夺路残杀，中国股市将遭受前所未有的重创。 对银广夏业绩造假，中国证监... 查看全部[ 银广夏：中国股市的"9·11" ]

随着上市公司的不断扩大，亏损公司数量也从几家、十几家发展到上百家。甚至出现了一些巨亏公司，比如深市的白云山，1998年年报爆出一年亏8.19亿的"天价"。让这种资不抵债又没法靠重组获取新生的公司继续留在市场上，只能成为害群之马，退市通道在中国股市里再不开启的话，股市将成为一潭死水。 任何一个市场都应该具备优胜劣汰机制，否则不能成为市场，比如美国的纳斯达克市场，有简单的"1美元规则"，即只要股价在1美元以下连续停留30天，就要被摘牌。要是我们的股市也能把7元人民币以下的股票统统清理出场，那水清鱼自美，市场生态会好许多。可我们的市场不知为啥就是不"... 查看全部[ 与其绩优，不如垃圾 ]

在漫长的熊市和严厉监管的双重压力之下，倒地破产的不仅仅是券商这样的"明庄"，还有一些操纵股价的"黑庄"。"黑庄"在人们眼里总和偷偷摸摸、小打小闹联系起来，其实在股市里可不是这样，有些"黑庄"可谓名声显赫。 2003年5月26日，上海农凯集团老板周正毅被拘禁。消息没有见诸媒体，而是从小道上迅速传播开来的。几天后，又有一条消息在小道传开来：中国银行港澳管理处常务副主任刘金宝也出事了，据说中银香港为周正毅提供了21亿港币的贷款，这笔贷款就是刘金宝发放的。不过直到9月5日，周正毅才被上海公安局正式逮捕，罪名是涉嫌虚报注册资... 查看全部[ 周正毅"农凯帝国"操纵案 ]

现代社会不可能有"王"，凡称王者必然会被时代所淘汰。 2001年4月，香港中文大学教授郎咸平在《新财富》杂志的一篇文章中首次抛出"德隆系"这个概念，他犀利的分析和尖锐的批判成为引发德隆系覆灭的外部因素，同时也使郎咸平成为当今中国最走红的经济学家之一。不过"郎大侠"首次亮剑时，没多少人把他当回事儿。此时唐氏兄弟随着"德隆系"的壮大，正"平步上万里龙庭双凤阙"，尤其是德隆头号人物唐万里，2002年12月，他当选为全国工商联副主席，随后又当选为全国政协委员。 然而在德隆这个庞大的体系中，资金挪用、抵押... 查看全部[ 王寇之间"德隆系" ]

上证指数从2001年的2 200多点回落后，到2002年1月14日跌破了1 500点。当时有公司进行过民意测验，结果是：50%以上的专业人士认为2002年大盘能上2 000点，而50%以上的股民认为2002年大盘不可能超越2 000点。"我是一只小小鸟，想要飞呀飞不高。"这是散户的心声，也是大盘的结局。 当沪指破1 500点时，已有十几只股票破发。几天之后，即2002年1月21日，沪指破1 400点，200多只股票跌停。1月29日，沪指已跌到1 339点，又有180多只股票跌停，当日创出1999年7月1日以来的最大单日跌幅。"恢复性上涨"的成果一半被吞噬... 查看全部[ "国九条"：保卫股市第一枪 ]

所谓股权分置改革，说白了就是国家股、法人股废弃不流通的承诺，它们将和流通股变成性质一样的股票，使股东的利益真正一致起来。为了这个承诺的废弃，国家股、法人股，即那些上市公司非流通股的股东，必须给流通股股东一定的补偿，这叫做"对价"。给多少补偿，即"对价"的多少，补偿后非流通股什么时候在二级市场流通，每次解禁多少，均由大股东拿出方案，随后由股东大会通过，就算完成股改，公司从此就变成全流通的公司。 一些效益好的公司，非流通股股东也有钱，纵然再小气，经过股东大会一次次的讨价还价，最终终究可以完成股改。而对一些亏损公司来说，大股东本身就陷于"途穷反遭俗眼... 查看全部[ "活着就是成功，不死就是胜利" ]

尚福林发动"股改"和"清欠"两大战役，是冒着极大风险的。风险并非来自于"股改"和"清欠"的失败，而是来自于股市在两大战役之后不能走牛。说股改不以股价论成败，那是有些违心的。因为国家有一个"只能成功，不能失败"的任务摆在后面，那就是金融开放。而作为金融开放的第一步，就是银行的股份制改造。金融开放是改革开放的最重要一步，这关系到大国崛起，关系到国民经济的提升，而银行的股份制改造作为金融开放的第一步，生死攸关。这一步的成功与否，取决于国内改制后的银行能否平稳登陆股市。要是股市不能摆脱熊市走牛，那么多盘... 查看全部[ 逼空，逼空，再逼空 ]

2003年10月28日，《证券投资基金法》获得通过，并于2004年6月1日起正式实施。虽然通过并实施了《证券投资基金法》，但2003年和2004年并没有迎来基金的"黄金年"。到2006年的大牛雄起，基金才真正迎来大发展。 管理层一直有这样一个理念，认为机构投资者是稳定市场的"定海神针"，是长期投资的倡导者。其实在许多股民眼里：他们不是！所谓的"长期投资"是因为资金庞大，进出的速度慢。多年的股市经历告诉股民，机构投资者只是能够操纵股价的那些人，由于他们的资金庞大，能在这个市场上得到更多的好处。比如他们可以作为战略投资者，在新股的认购上稳... 查看全部[ 无限风光在基金 ]

中国平安的增发消息让2008年初的股市上演了很难堪的一幕。消息公布的当天，平安股价就被封杀在跌停板：88.39元。同是保险股的中国太保和中国人寿受到拖累，分别跌8.82%和8.76%。在香港的平安H股也暴跌6.33%，这则消息一天之内使平安市值蒸发掉588亿元。更令人恐怖的是，大批平安的股民都在跌停板后面排队等待抛平安的股票。平安的30亿股"小非"将在2008年2月初解禁，平安上市后流通市值增加了6倍，即增加了4 500亿元。到时候只要还有利润，平安的"小非"将不计成本地狂抛。"天地黤惨忽异色，波涛万顷堆琉璃。"一场大灾难等着平安去承... 查看全部[ 不平不安道"平安" ]

21世纪，"蛩吟罢一觉才宁贴"的世外桃源已不复存在，当股民们还在"此水几时休，此恨何时已"地为股市中种种问题争吵时，世界的动荡猛烈地袭来。 2008年1月15日，美国花旗集团宣布巨亏98.3亿美元。2008年1月17日，全球最大投资银行美林集团公布季度财报，当季狂亏99.1亿美元，合每股12.01美元，为此集团不得不拨备高达146亿美元的危机准备金。就在同一天，美国商务部公布的数据显示：美国2007年新房建造量为135万套，比2006年大幅下跌24.8%，创下27年来最大跌幅。2008年1月16日美国联邦储备委员会（"美联储"）发布了... 查看全部[ 美国蝴蝶扇翻中国股市 ]

次贷危机第四次波冲击在2008年3月中旬袭来，这次不仅让全世界股民惊魂出窍，中国股民也目睹了它的惨烈，真切地感受到了什么叫全球一体化。 3月17日周一早上，美联储宣布将贴现率由3.5%下调至3.25%，人们对这个利好没多少反应，因为上周五晚上，美联储召开紧急会议，决定让纽约联邦储备银行通过摩根大通银行向美国第五大投资银行贝尔斯登公司提供应急资金，以缓解其资金短缺的危机。这是自1929年美国经济大萧条以来，美联储第一次向非商业银行提供应急资金。摩根大通将以总价约2.36亿美元（每股2美元）的超低价收购贝尔斯登公司。这个拯救贝尔斯登的消息令市场异常惊恐，因为自1929年以后，美联储从来没有向非商业... 查看全部[ 惊魂一周：次贷危机很暴力 ]

当机构群羊狂奔出逃时，媒体和管理层打响了有声有色的上证指数"3 000点保卫战"。上证指数从6 124点跌下来，如果被腰斩，也就在3 000多点。3 000点似乎是股民和管理层能够承受的极限位置了。 2008年4月初，当指数跌到3 400～3 300点区域时，管理层动用媒体与机构们进行了第一回合的较量。4月3日、4日、7日三大证券报连续发表社论、评论，希望投资者消除非理性恐慌，恢复信心。管理层横刀立马，面对溃不成军的部队，大声吼叫："不要慌！给我顶住！"然而兵败如山倒，逃命的士兵互相践踏，血肉一地，奇惨无比。管理层的吼叫瞬间淹没在哭叫声里，毫无震慑作用，... 查看全部[ 3 000点保卫战引发"4·24"井喷 ]

政府希望市场平稳发展的意愿已根本不用怀疑。然而采取的一系列措施，发起的史无前例的媒体舆论攻势，最终效果不佳，市场虽稍稍稳定了，可大资金迟迟不作为，股市随时会向下破位。 2008年7月17日，国家统计局公布2008年上半年经济数据，数据比市场人士预测得要好，可并不令人失望的数据依然引发大盘再度"崩危走九冥"。当天上证指数高开40点，以回应开始向好的数据后，毫无抵抗地逐波下跌，击穿2 700点整数关。不过下午几只大权重股被大笔买盘拉起，中石化大涨7.57%，中国联通呈直线狂飙态势，一度撞上涨停，从而使上证指数突然从2 697点狂冲至2 785点。面对午后权重股"大漠孤... 查看全部[ 众望所归盼"平基" ]