长线[试读]

像任何职业组织一样，一个投资管理公司赖以生存的基础就是其员工的能力、性格、动力和价值观。而最早的创建者的特点在很大程度上决定了该公司在未来的岁月中将吸引什么样的专业人士。骰子一旦掷出，再想将公司的档次提高就非常困难了，因为若想在以后的日子里提高自己几乎是不可能的。因此，公司的缔造者和早期的创建者起着决定性的作用。 在过去的50年中成立了数百家投资管理公司。总的来说，这些公司在聘用人才上所表现出的行为证实了戴维•奥格尔维（David Ogilvy）所给的忠告：“只有巨人才会聘用巨人。普通人将会雇用那些比他们矮一些的人，而下边的那些人将雇用比他们还要矮的人，直到最后整个公司都变成了一群侏儒！”缔造... 查看全部[ 1 ]

早些时候，麦克龙退出了一家公司（该公司是美林公司的前身），然后组成了E. E. 麦克龙公司。这是一家设在底特律的小型股票经纪公司，当时在行业内的创新程度相当于今天的硅谷。他得到了通用汽车公司里诸如克莱斯勒（Walter Chrysler）、杜兰（W. C. Durant）和莫特（Stuart Mott）等人的支持。麦克龙热情邀请他的这位思维缜密的朋友出任他公司的研究统计员，从而进入这个新的、富有刺激的投资领域。麦克龙的建议是：“请你为我们顾客的管理者挑选股票来出售！”洛夫莱斯还有其他的打算，因此犹豫不决。麦克龙潇洒地向他保证，如果洛夫莱斯感兴趣，这个工作任何时候都给他留着。 洛夫莱斯注意到在他... 查看全部[ 2 ]

1931年，洛夫莱斯为了开发各种活动所需要的信息，在洛杉矶开办了一个小型投资公司，洛夫莱斯、丹尼斯和伦弗鲁公司（Lovelace，Dennis &Renfrew;），这家公司后来成为资金集团的核心。莱昂内尔•埃迪（Lionel D. Edie）和艾伯特•赫廷格（Aibert Hettinger）—在底特律时两人都和他一起工作过—为洛夫莱斯的新公司写报告。洛夫莱斯的业务包括为加利福尼亚州的公司做金融咨询；作为公用事业收费案件的专家证人；为从因大萧条而破产的阴影中走出的公司所面临的各种问题做咨询；为私营公司和经过遗嘱检验期的家族企业的大宗股票做估价。 1931年，洛夫莱斯的新公司接替了E.... 查看全部[ 3 ]

洛夫莱斯坚持独立思考的风格，可是却能将反对自己的观点和真正的礼貌有机地结合在一起。他常这样解释：“与人方便和与己方便都很重要。当大家都想卖出去时，你就要给他们买进来。当大家都想买进来时，你就卖出去。别总想着再多赚个5%。做人不能太贪婪。” 大约十年前与洛夫莱斯的一次谈话给资金集团现任的一位领导人留下了永久的印象，这可能是由于那次讨论的话题十分具有思想性，也可能是因为那次谈话很具有平等待人的风格。70岁出头的洛夫莱斯和28岁的戴维•费希尔约定共进午餐。洛夫莱斯像往常那样还是穿着深棕色的三件套，带着礼帽。他充满敬意地称戴维“费希尔先生”。 他们在餐桌旁坐下之后，洛夫莱斯问道：“费希尔先生，是什么吸... 查看全部[ 4 ]

“人人都需要一个故事，”霍洛韦说，“一个他们听起来有道理的故事；一个和他们有关系而且能够记住的故事。让人记住的最好方式就是讲故事，这也许是唯一的方式。因此我总是讲故事。大家都喜欢笑。当他们觉得演讲有趣时就会更加注意去听而且记住得更多。经纪人想学到有用的东西来帮助他们更好地销售基金，因此我每次都保证他们都能够学到销售基金的新方法。”经纪人往往都要驱车40~60英里来参加霍洛韦的会议，因为他的会议用处非常大。他们也知道，开完会之后（会议总是从6∶00开到7∶30），霍洛韦就会从他的白色凯迪拉克轿车后备箱里取出一箱威士忌酒。当大家喝完酒之后，经纪人们就各回各的家，而霍洛韦也开车到他的下一个城镇。 有... 查看全部[ 5 ]

富勒顿在回忆早期他对资金集团成功地关注长期营销（不同于销售）的贡献之一时说：“因为我喜欢玩数字，所以对我来说，美国投资公司在上一个十年期击败了道琼斯和标准普尔股票平均价格指数，这可真是太有意思了。很快地，我把各种结果都算了一下，竟然得出了一个令人惊讶的了不起的发现：在每一个十年期里，美国投资公司都超过了这两个股票平均价格指数。”用连续十年期的投资结果来展示，让投资人亲眼看一看累积的长期投资结果的重要性，富勒顿是这么做的第一个人。“要想提供有意义的信息，一年的衡量期太短了。即使十年也可能太短，但这个方向毕竟是正确的，而且对于大多数人来说时间也足够了。很快地，我们就做出了足够的运算，知道了当时我们... 查看全部[ 6 ]

尼斯认为他这个主意很了不起，肯定能够实行得好，并且认为他不再需要中间批发商代表华盛顿共同基金公司来向零售的经纪人销售。为了使这个建议锦上添花，尼斯将销售费从7.5%降到了5%，因为他认为银行不能接受7.5%的条件。“可是你想方设法要销售的共同基金只能给一线的股票经纪人支付3.5%的费用！”尼斯警告说，“伙计，那之后的五年我们可是挣扎着过来的。真的是挣扎啊！” 尼斯打算请标准普尔来做华盛顿共同基金公司的投资管理公司，认为既然他们将所有的股票和证券都做了评估，所以这个安排很自然。但是经过了几轮讨论之后，标准普尔却说“不行！”他们是评估机构，不是投资管理公司。“没问题，”吉姆•约翰斯顿说，“由我们自... 查看全部[ 7 ]