本书是作者在著名的所罗门公司待了一年后,把所罗门的事情都起了个老底。其实叫做《关于所罗门的一切》或者《所罗门那些儿事儿》更贴切一些。所罗门公司以做债券而出名,债券市场是典型的场外市场,也就是说无法通过交易所的电子系统快速报价和实时撮合成交,相反,交易员是整个债券交易中的灵魂,他们持续关注行情,为繁多的债券品种寻找买家或卖家,并从巨大的交易额中赚取差价或佣金。书中对整个交易有非常生动的描写:整个41层大厅就是用来进行债券交易,座位一个紧挨着一个,两排作为间的空隙不能容许两个人同时通过,每个交易员都在忙碌地和客户通电话,实习生在这样的场合里面简直不知所措,还时刻小心不被路过的人踩着,因为没准这就是某位大人物。而每当某位交易员做出了一笔对公司有贡献的大交易,交易大厅里面的大喇叭就会迅速通报这一交易,对其对公司的贡献大加赞美。
由于债券交易价格和行情的不透明-----而这又源于债券产品的非标准化,对债券价格的判断上会有很大的差异,一个优秀的交易员在于能说服客户这是合理的交易---无论是买入还是卖出---实质上由于交易的零和特性,所罗门赚的每一分钱都来自于客户。交易员在交易的过程中有很大的权限,甚至能够自行决定头寸,潜在带来了很大风险,美林银行的一位交易员,在做IO/PO分离交易的债券时,将IO部分销售给客户而留下了PO,之后市场利率大跌,导致2500万美元的PO亏损严重。当然,这在金融历史并不算严重,臭名昭著的巴林银行交易员里森的交易直接导致了这家著名的商业银行破产。
最有价值的一段是描写在伦敦和亚历山大----公司另一位交易员的学习。压力山大的两个思维,其一是对抗市场,在大部分人都对市场采取某一行动的时候,积极地寻找对着干的机会。这种思维反映在目前的A股市场上,即A股连续下跌,一些优质公司股票估值已经处于历史低位,适合买入并长期持有,但是市场惯性中,卖盘的力量依然强大。其二是当某种大混乱出现的时候,例如股市崩溃、大地震,不局限于考虑当下的利益,还要做第二步、第三步的考虑。比如日本遭遇大地震,首先考虑的是买入日本保险公司的股票,一般人会认为保险公司损失惨重,实际上由于再保险公司的存在,普通保险公司的赔付风险已经转移给了西方的数家保险公司和日本一家专业的地震保险公司。因此遭受双重打击的日本保险公司股票会明显低估。接下来,政府为了鼓励灾后重建,会放松银根降低利率,从而直接导致债券价格上升。日本公司短期内面临的资金困境和恐慌,会使得他们将海外的资金---主要是欧洲和美国---抽回国内--修复工厂,这意味着大量卖出美元欧元,买入日元,这个过程中如同亚历山大这样精明的投资者也会参与进来,加速日元升值,因此利用短期内汇率的变化也可以很赚一笔。
这样的交易员思路稳准狠,在关键时刻刀刀致命。来源于开阔的国际金融视野,上述的操作中,涉及到了股票、债券、外汇甚至可能利率掉期等各种产品,没有深刻的理解和经验自然无法取得这样的火候。
所罗门作为华尔街主力的债券销售商,在八十年代初还做成了另一件大事,即开辟了住房抵押债券市场(MBS)。所罗门的合伙人看到了住房抵押债券市场的前景:广大美国人还没有住房,购房需贷款,而美国国内主力的贷款机构---大大小小的住房储蓄协会们业务僵化,贷款都砸在自己手里,这意味着住房抵押债券理论上存在一个非常诱人的市场。但是这个美妙的构想实现得出乎意料。美国政府改变了自己的货币政策,从关注利率变为了关注货币供给,由于对货币供给进行了限制,使得利率剧烈波动成为了可能,原来死水一滩的债券市场立刻有了活力。但是对于储蓄协会们来说并非好事情,由于市场利率上升,储蓄协会吸收存款的成本达到了12%,但是发放贷款的成本却为10%,这意味着持续的亏损和破产的风险。于是米国政府不失时机地送来了第二份大礼,储蓄协会若将手中的抵押贷款出售,可以按照会计准则分三十年摊销其亏损,并享受免税待遇。全国数千家储蓄协会发现了其中的好处,与其等死不如将手中的贷款低价变现,而此时整个华尔街还保留了抵押贷款业务的部门就是:所罗门兄弟。所罗门兄弟和其他华尔街投行如第一波士顿等对抵押贷款进行了包装衍生,开发出了CMO,也就是后来引爆次贷危机的大杀器。
交易员的思路
对“交易员的思路”的回应
《说谎者的扑克牌》热门书评
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亚历山大的两种交易模式
114有用 5无用 [已注销] 2009-10-31
文/老钱给一本畅销书五星级评价,要冒很大的风险。特别是在有人认为名不副实或者翻译得不够好的情况下,所冒的风险就更大了。五星献给作者和译者风趣的语言,以及对抵押债券和垃圾债券创设与推广过程的生动再现。想要从中找到一二三四五之类致富秘诀的投资者,基本上可以绕道而行了。这些知识到处都可以找到,本书中没有任...
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《说谎者的扑克牌——华尔街的投资游戏》读书摘要
35有用 0无用 justlaugh 2011-12-28
作者适逢华尔街投行从选材到产品变革的一个阶段,尤其是在所罗门兄弟公司目睹了抵押贷款证券化产品的兴起,并且旁观了垃圾债券的兴起,作为债券销售部门的一员,这本书主要是比较生动真切的讲述了所罗门兄弟公司及其债券部(尤其是抵...
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完全没啥正面意义的一本书
22有用 18无用 augest 2009-08-05
这本书其实和黄安(好象是这个名儿吧)写的啥演艺圈不可告人的秘密之类的书没啥本质区别,乱糟糟热腾腾的给大众看个热闹,赚点名声与稿费而已。并不包含任何正面的值得学习的硬知识,也没啥特明确具体的惊人大揭秘。换句话说,做过审计的可以跳出来写一本“公司财务内幕”,做过律师的可以跳出来写一本“真实的谎言”;做过...
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一些知识的普及
17有用 9无用 eastward_liu 2007-05-27
说谎者的扑克牌对我们了解什么是债券、什么是金融创新及金融衍生品、以及什么是投资银行很有意义。1、债券在国内往往是一种低风险的产品,因为我们购买的常常是国家发行的债券,但是更有意思的还是企业债券市场。2、抵押债券和垃圾债券的出现是一个金融创新和金融衍生品诞生的美妙过程。问题的关键是那些公司可以把握。特...
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从“banker”到“金融农民工”的五厘米
17有用 1无用 天雨妙华 2014-02-14
刚从本科毕业踏进研究生院大门的时候,时常去听毕业师兄师姐们的职业辅导、讲座交流。往往每月都有好几场,讲者以毕业两三年的师兄为主,师姐比例很少。师兄们意气风发,风度翩翩,买方卖方,证券基金,投行研究,外资国有。正是那时候,从师兄口中听到一个掷地有声、字正...
书名: 说谎者的扑克牌
作者: [美] 迈克尔·刘易斯
出版社: 中信出版社
副标题: 华尔街的投资游戏
译者: 孙忠
出版年: 2007-1
页数: 239
定价: 35.00元
装帧: 平装
ISBN: 9787508607559